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Viva Kursziel 6 Euro
30.03.2001
Platow Brief
Das Platowteam stuft die Aktie der Viva Media AG (WKN 617106) weiterhin mit „Reduzieren“ ein.
Der Spartensender werde im ersten Quartal 2001 einen um 5 bis 10% über dem Vorjahresquartal liegenden Umsatz erzielen. Diese Indikation erhalte das Platowteam von CFO Christian Gisy auf Nachfrage. Demnach würden sich die Erlöse des ersten Quartals bei rund 11,6 bis 12,2 Millionen Euro einpendeln.
Damit hätte gegenüber dem völlig verhagelten vierten Quartal 2000 scheinbar eine leichte Besserung erreicht werden können. Zwischen Oktober und Dezember setzten die Kölner trotz einiger Zukäufe weniger um als im vergleichbaren Vorjahreszeitraum! Die Bruttomarge, nach 9 Monaten noch bei rund 28%, sei hierdurch auf Jahresbasis auf rund 24% eingebrochen. Das EBIT des Konzerns sei von 4,4 Millionen Euro 1999 auf Minus 1,6 Millionen Euro abgerutscht. Interessant werde sein, wie schnell der VIVA-Konzern wieder schwarze Zahlen schreiben könne und ob die IPO-Prognose von durchschnittlich 20% Umsatzwachstum einzuhalten sei.
Unabhängige Studien, die einen Zuwachs im Werbemarkt für 2001 von gerade einmal 2 bis 3% erwarteten, mahnten zur Skepsis. Immerhin erziele VIVA den Großteil der Erlöse aus dem Kerngeschäft des werbefinanzierten Musikfernsehens. Doch auch auf der Ertragsseite würden sich die Kölner mächtig strecken müssen. So seien nämlich kostenintensive Investitionen in die Sparte Internet sowie Akquisitionen im europäischen Ausland geplant. Eine Zielvorgabe für das Nettoergebnis wollten die Vorstände auch auf wiederholte Nachfrage leider nicht nennen.
Aktuell werde VIVA mit fast dem 3-fachen der 01er-Planerlöse bewertet. Vor dem Hintergrund des sich abschwächenden Werbemarktes und des wenig überzeugenden Wachstums hielten die Börsenexperten ein Multiple von 2 für die oberste Benchmark. Das Platowteam behalte das Votum „Reduzieren“ bei und taxierten das Kursziel auf rund 6 Euro.
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